A股“股王”之争进入白(bái)热化(huà)阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台(tái)手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌(jí)可危。值得(dé)注意的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其A股(gǔ)股本计算则(zé)不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计算(suàn)，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台(tái)成(chéng)为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动(dòng)今(jīn)年股价(jià)累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来(lái)最近一年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价(jià)则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场(chǎng)人(rén)士认为，中(zhōng)国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济(jì)时代带来预备新(xīn)股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾(gù)历史来(lái)看，最近十多年(nián)来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和产业价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人(rén)民币。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直(zhí)到(dào)2015年工商(shāng)银(yín)行依托(tuō)当年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进(jìn)入消费牛市，开启了(le)此后(hòu)三年的消费(fèi)白马股大(dà)牛市(shì)，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽(suī)然(rán)茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这一(yī)历史性事件背后，除了离(lí)不开(kāi)国家政(zhèng)策持续(xù)推进的数字(zì)经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十(shí)的上(shàng)市公(gōng)司中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股(gǔ)。有分析(xī)认为，科(kē)技进步已成提(tí)升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对科(kē)技企业的态度能(néng)一定程(chéng)度(dù)显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞(jìng)争(zhēng)力强度(dù)。因(yīn)此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代(dài)表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在(zài)我国(guó)经济(jì)逐渐向数字(zì)化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力(lì)强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的(de)中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济(jì)潮(cháo)流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国(guó)企(qǐ)数(shù)字经(jīng)济担当，积(jī)极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的(de)进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表(biǎo)的三大(dà)运营(yíng)商(shāng)板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值+数(shù)字经济”成为(wèi)率先修(xiū)复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另一个故事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价超过(guò)茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结果是(shì)否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的(de)中国船舶(bó)，其在(zài)2007年依托(tuō)船(chuán)舶(bó)业景气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台(tái)并一度突(tū)破(pò)300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今中(zhōng)国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全(quán)通教(jiào)育(yù)等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的结(jié)果不(bù)是业绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫(háo)无(wú)原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述(shù)公司的(de)陨落大部(bù)分主要是由于行(xíng)业景气度变化以及股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于(yú)一家企业(yè)股价能否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维持(chí)高位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是认(rèn)为(wèi)，实际需要看公(gōng)司的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模(mó)超茅台(tá蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁i)约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大(dà)把(bǎ)的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为(wèi)央(yāng)企需(xū)要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的责(zé)任，也(yě)就不(bù)能(néng)无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持续不断(duàn)的(de)建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的(de)资本开(kāi)支，也不需要面(miàn)临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可(kě)以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更(gèng)是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中国(guó)移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再(zài)增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味(wèi)着届时全年资本(běn)开支占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重(zhòng)要的是(shì)，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)数字化(huà)转型(xíng)收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司数(shù)字化(huà)转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的(de)第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入(rù)规模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移(yí)动(dòng)云收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业(yè)界第一阵营。

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