编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在他(tā)的成名(míng)作信(xìn)澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公(gōng)募基(jī)金组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外(wài)三大(dà)白(bái)酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的(de)为(wèi)爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一(yī)季度(dù)就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对于另(lìng)一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的(de)施成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他(tā)所(suǒ)管理的(de)6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的(de)主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前(qián)驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出(chū)现了一(yī)只新(xīn)的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标的年(nián)初(chū)至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场(chǎng)的(de)调整，我们(men)看到(dào)行(xíng)业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘(pán)成(chéng)长来看(kàn)，基金(jīn)一季(jì)报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第(dì)六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均实现了鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其(qí)投(tóu)资(zī)风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一(yī)季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加(jiā)了(le)有色行业(yè)配(pèi)置。“当下(xià)是AI发(fā)展初(chū)期(qī)，中国企业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要(yào)对其可持(chí)续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基(jī)金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)30％。此外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络(luò)和(hé)海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的(de)配(pèi)置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息(xī)技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩(shèng)余(yú)的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，他(tā)目前(qián)在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家科技创新(xīn)迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代了(le)四季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于(yú)当(dāng)季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在(zài)上(shàng)一季(jì)度没有单(dān)一标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和(hé)安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入(rù)到消费电(diàn)子(zi)的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能(néng)也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持(chí)续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华科(kē)技替(tì)代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确(què)定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月2鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗2日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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