如果要(yào)论二季度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为(wèi)靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非日(rì)本股(gǔ)市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经225指数进一(yī)步(bù)强势高(gāo)开逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月(yuè)以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数已经率先创下了(le)1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今年以来的(de)强势：东证指数年(nián)内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过了标(biāo)普500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到(dào)二季度迄(qì)今(jīn)的短(duǎn)短一个半月(yuè)，日(rì)股的涨幅更是(shì)在全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领(lǐng)涨全球？对(duì)于(yú)许多(duō)国(guó)际市(shì)场的投(tóu)资者而言，近来提到日(rì)股的优异(yì)表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一(yī)时(shí)间浮现出(chū)的，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特进一(yī)步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越(yuè)来越多的(de)业内(nèi)人士开始(shǐ)注意到这一全球第(dì)三大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮(lún)爆(bào)发背(bèi)后(hòu)的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是(shì)获得(dé)了“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没(méi)那么(me)简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是(shì)其他人(rén)眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资买(mǎi)需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已经连续第(dì)六周成(chéng)为了日本(běn)股票的净买家。在此期(qī)间，外国投资(zī)者大(dà)举涌入了日股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数(shù)据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外(wài)交(jiāo)易(yì)者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿美(měi)元）的股(gǔ)票和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越(yuè)来越多的海外投资者(zhě)似乎看到(dào)了日本股市(shì)作为避险地(dì)的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股票给人(rén)的(de)长期低迷印象正在(zài)减弱(ruò)，持续(xù)稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日元的日元(yuán)汇率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲特对日(rì)本五大商社的(de)增(zēng)持(chí)，也令不(bù)少海外投资者对投(tóu)资日本产生了(le)更(gèng)多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司就表示(shì)，近(jìn)来已受到了越(yuè)来越多平时不太关注(zhù)日本市(shì)场的海(hǎi)外投资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外投资者在看(kàn)到(dào)日本(běn)股市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后，开(kāi)始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街(jiē)资(zī)本也已相继造访日(rì)本。这些海外(wài)资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日(rì)元融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的(de)加大投(tóu)资，也存在着在国际(jì)市场上分散投(tóu)资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的(de)增长(zhǎng)潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股(gǔ)市的回报率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低于(yú)美(měi)国(guó)科(kē)技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日本股市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧可能也(yě)刺(cì)激(jī)了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入(rù)日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份(fèn)报(bào)告中也表示，“外资(zī)的回归是(shì)日本股市复苏(sū)的重(zhòng)要标(biāo)志(zhì)。（我们(men)）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企业治(天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对日(rì)本(běn)产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他们(men)此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光(guāng)和令人失望的低回报。那么(me)这一次，即便(biàn)有(yǒu)着避险和多元(yuán)化分散(sàn)投(tóu)资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本市(shì)场眼(yǎn)下正经历(lì)的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上(shàng)涨的主要(yào)原因还源于治(zhì)理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东(dōng)返(fǎn)还(hái)现金。日本(běn)多年的公司(sī)治理改革(gé)已开(kāi)始见效，这项改革最初由已故(gù)前首相安倍晋三(sān)倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的(de)派息已(yǐ)大幅(fú)增加，在截至今年3月(yuè)的(de)财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的(de)回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿(yì)美(měi)元）的历史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每(měi)股(gǔ)账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中这(zhè)一比例(lì)仅为7％。单(dān)从市(shì)净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股(gǔ)价(jià)跌破(pò)每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的情况(kuàng)，还请(qǐng)求上市(shì)企业在(zài)意识到资(zī)本成本(běn)的前提下(xià)推进经营并(bìng)公布改善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的行动(dòng)已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市(shì)净率超(chāo)过(g天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码uò)1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计(jì)划和股票(piào)回购，股价随(suí)后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了(le)上限200亿日元的股票回购和积极压缩(suō)政(zhèng)策性(xìng)持股的方针，该(gāi)公司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙(lóng)头企业(yè)在近期公布财报(bào)时，也均宣布了新的(de)股票回购计划。不少分析师(shī)预(yù)计，到今(jīn)年(nián)5月底，各日本上市公司的回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者(zhě)的共天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有利证据(jù)。在交易(yì)所这些变化的推(tuī)动下(xià)，许(xǔ)多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之(zhī)前与(yǔ)股东进(jìn)行更(gèng)密切(qiè)的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东(dōng)京证交所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事情(qíng)比过去(qù)30年(nián)还要(yào)多”，这(zhè)是股市充满活力表现的(de)最(zuì)大单一原因。他们对提(tí)高(gāo)股本回报率有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货(huò)币政策和日本(běn)相对稳健的经(jīng)济基本面(miàn)，显然也对(duì)日股的(de)表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植(zhí)田(tián)和男上月已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日(rì)本央行(xíng)暂时(shí)仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本(běn)通货膨(péng)胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调(diào)，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美(měi)央行今年(nián)上半年还在持续(xù)加(jiā)息，并已被迫(pò)在物价与(yǔ)经济稳(wěn)定之(zhī)间(jiān)作出艰难抉择(zé)。继(jì)续(xù)宽松的日本(běn)央行眼下(xià)依(yī)然处于能让海外投(tóu)资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁(gé)府17日公(gōng)布的数据(jù)显示，今年前(qián)三个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客(kè)人数从(cóng)此前(qián)的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和日(rì)本央行持续宽松等积(jī)极(jí)因素，日本这个世界第三大经(jīng)济体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与发展组织的(de)经济前景指数来看，日本目前是(shì)七国集团中唯一一个(gè)超(chāo)过临(lín)界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预计利润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需为(wèi)导向的企业正受益于入境游增长的(de)前景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本(běn)股市到今(jīn)年(nián)年底将进(jìn)一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日(rì)本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去(qù)，因盈利增长、股票回(huí)购和估(gū)值仍(réng)处于(yú)低位(wèi)吸引了买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理的改善均(jūn)提振了市场，而(ér)企业财报(bào)的不俗表现或有望成为最新的上(shàng)行催(cuī)化剂。

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