金融(róng)界5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期(qī)轮回的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假(jiǎ)期之(zhī)前(qián)的最(zuì)后一(yī)个交易日(rì)，在郑州商品(pǐn)交(jiāo)易所(suǒ)交易的(de)白糖主力期(qī)货合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的是，如(rú)此关(guān)键的信息湮没在五一假期的兴奋(fèn)与(yǔ)快(kuài)乐之中，并未(wèi)引起市场关(guān)注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主力合约收(shōu)盘(pán)站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词中一度打破(pò)7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次(cì)白糖(táng)主力期货(huò)合约打破7000元/吨(dūn)大关(guān)还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力(lì)合约正在上演最后的(de)末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天(tiān)（11月29日(rì)），白糖主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖(táng)期货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的(de)注(zhù)意的是(shì)，从白(bái)糖主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春(chūn)大约六年一次的白糖周期十分准时(shí)，从未(wèi)缺席(xí)过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与(yǔ)白糖期货的种植周期有关，一(yī)般(bān)甘蔗的每(měi)三(sān)年一个种植(zhí)周期，这从根本决定了白糖周期(qī)到(dào)来(lái)。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期(qī)已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮，据(jù)生(shēng)意社(shè)显示，截至5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格(gé)已(yǐ)经(jīng)创下2018年(nián)以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给(gěi)方(fāng)面，减产是大概(gài)率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布(bù)的(de)全国(guó)食糖产(chǎn)销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚(shàng)在生产(chǎn)外，其(qí)他省(区(qū))糖(táng)厂(chǎng)已全部(bù)收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词除云南(nán)地区外，广西等主产区陆续收榨悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词(zhà)。由于广西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季(jì)全国(guó)食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑国(guó)内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超(chāo)过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来说并(bìng)不现(xiàn)实，由(yóu)于国内(nèi)糖料(liào)作物种植面积增(zēng)长(zhǎng)有(yǒu)限，国内糖料作物产量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国(guó)食(shí)糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右(yòu)。目前(qián)国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进口糖补充。

　　但是(shì)，国际市(shì)场供(gōng)需情况也(yě)不容乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费日报(bào)报道，联合(hé)国粮食及农业组织（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际(jì)食品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首次回升(shēng)，食糖(táng)、肉类及大(dà)米的世(shì)界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指(zhǐ)数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球主要生产国和地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦(tǎn)和澳(ào)大利亚等(děng)，其(qí)中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出(chū)口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体(tǐ)贸易(yì)量(liàng)占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世(shì)界各地的(de)糖价可(kě)能会(huì)进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收盘(pán)大涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮糖(táng)业累计上(shàng)涨(zhǎng)幅(fú)度超过(guò)30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主(zhǔ)力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极(jí)限，市场将会给(gěi)出(chū)答案。

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