尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开(kāi)始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会(huì)有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七(qī)月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越(yuè)来(lái)越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披露结(jié)束后，假设按此速度(dù)再调整一段时(shí)间，估计在(zài)5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往(wǎng)后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步(bù)加(jiā)大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的(de)改善逐渐(jiàn)被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入(rù)盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季(jì)躁动(dòng)是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从(cóng)细分(fēn)环(huán)节(jié)进一步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和(hé)基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提(tí)升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确(què)认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通(tōng)先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些信重要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研(yán)报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对(duì)于相关电子(zi)产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关(guān)注(zhù)消费(fèi)电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，先中间后两边的字先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些有哪些 先外后内的字有哪些关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精密等。

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