编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季(jì)度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的(de)石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公(gōng)募在(zài)经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配(pè过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句i)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行(xíng)业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华(huá)盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)创新药(yào)龙头迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)服(fú)务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首个(gè)国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱(lái)克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司(sī)的主(zhǔ)营(yíng)与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一(yī)家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年(nián)同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资(zī)价值。或(huò)许，新(xīn)能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置(zhì)思路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句年初(chū)以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余7只基(jī)金(jīn)均(jūn)实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)不仅过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资(zī)风格(gé)同为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能在(zài)不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修(xiū)复的(de)预(yù)期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题净值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一(yī)水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看(kàn)，除去(qù)银河(hé)和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火(huǒ)的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型(xíng)时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的(de)科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限，它们分别(bié)是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参与管(guǎn)理的(de)长城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一(yī)个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品推出或(huò)是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在(zài)高(gāo)确(què)定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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