4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突(tū)出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小(一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市(shì)场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多(duō)的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了(le)市(shì)场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区(qū)出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人(rén)士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持(chí)高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一(yī)定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的(de)美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向(xiàng)好预(yù)期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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