在股市高(gāo)点(diǎn)成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近(jìn)一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触(chù)发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎(shú)回或转换业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)。认真地还是认真的写作业，认真的与认真地>

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为了(le)应(yīng)对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售(shòu)机构负(fù)责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金大(dà)多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式(shì)基金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部(bù)分(fēn)基金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角度而(ér)言(yán)，权益市(shì)场高点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现一段时间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和(hé)发(fā)行(xíng)。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可以树(shù)立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)认真地还是认真的写作业，认真的与认真地市场的整体波动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格(gé)轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策(cè)略、不同投(tóu)资(zī)范围的基(jī)金(jīn)收(shōu)益(yì)率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热(rè)时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的(de)灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且(qiě)短期(qī)快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负(fù)责人也建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金(jīn)经理(lǐ)能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化的(de)布局，避(bì)免单押(yā)一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权(quán)益类基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期，近(jìn)一(yī)年新(xīn)成立(lì)的定(dìng)开(kāi)权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及(jí)预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的(de)投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时，一是要避(bì)免高位(wèi)发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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