编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程(chéng)碑(bēi)式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而(ér)为(wèi)变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度(dù)的(de)调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝(hē)酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质(zhì)的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，孙悟空真实存在过吗足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更(gèng)长(zhǎng)的(de)易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也(yě)对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季(jì)度就(jiù)是(shì)前十中的标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星在(zài)季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然(rán)是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时(shí)代(dài)，公司(sī)主营回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表(biǎo)作新能(néng)源(yuán)产业股票(piào)。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源产业(yè)链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛(sài)道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱(qū)体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能(néng)源大潮中快速(sù)走(zǒu)红(hóng)的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润(rùn)极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明(míng)他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路(lù)依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶(jīng)澳(ào)科技从(cóng)第三升至(zhì)第(dì)二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去(qù)年(nián)迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超过(guò)了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到了今(jīn)年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季(jì)加仓中国移(yí)动(dòng)大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然(rán)持(chí)续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处于落(luò)后位置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的(de)研发(fā)、新型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国(guó)海油和中国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面(miàn)，注重(zhòng)公司的(de)核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估(gū)值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特(tè)别是前(qián)期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特(tè)别(bié)是其(qí)去年3月接(jiē)手的(de)银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金(jīn)合同的(de)配置(zhì)范(fàn)围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一(yī)季度智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季(jì)度(dù)，将(jiāng)会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位(wèi)基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合(hé)同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增(zēng)持(chí)了机(jī)器视(shì)觉和医(yī)疗器(qì)械行业的(de)部(bù)分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看(kàn)，这些相对(duì)低(dī)调(diào)的领域也(yě)开始越发(fā)受到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制造是(shì)仅次(cì)于房地产(chǎn)的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了(le)工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块的(de)适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增(zēng)长的(de)主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创(chuàng)板两年定(dìng)开(kāi)业绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会(huì)有一个(gè)触底回(huí)升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研(yán)高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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