近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最(zuì)大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放(fàng)削弱(ruò)了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般(bān)，国家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原(yuán)材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获(huò)悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是(shì)目(mù)前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很(hěn)大差异。相grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译对而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低(dī)原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主(zhǔ)动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的(de)铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局(jú)大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期(qī)焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期(qī)未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空(grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有(yǒu)三条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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