昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结(jié)束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数根(gēn)据相应股指期(qī)货的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期(qī)二(èr)次(cì)育肥(féi)造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模(mó)化占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季(jì)度(dù)。按(àn)照官(guān)方能繁(fán)存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场(chǎn教师一年的工作日有多少天，一年有多少周g)对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示教师一年的工作日有多少天，一年有多少周，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食(shí)用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在(zài)集(jí)中供应(yīng)压力的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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