金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地(dì)与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的(de)境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行令在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投(tóu)资(zī)者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动(wài)投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)为银(yín)行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格(gé)或(huò)作(zuò)为(wèi)清(qīng)算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外结算(suàn)公司或(huò)其综合(hé)清(qīng)算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成(chéng)交(jiāo)的(de)交易充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审核后(hòu)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的(de)新(xīn)合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间将不(bù)再存(cún)在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放在(zài)以场外(wài)结算公(gōng)司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债(zhài)务(wù)登记(jì)及额(é)度管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不(bù)经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算(suàn)的(de)交易或资(zī)金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即全(quán)部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后(hòu)的名义(yì)本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于调整人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)完(wán)善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境(jìng)外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构(gòu)的(de)资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上应当通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投(tóu)资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审(shěn)核(hé)相关工(gōng)作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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