周一的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净(jìng)流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的(de)逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的(de)空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)有所回(huí)落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期(qī)关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银基曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理)高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权(quán)重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑(chēng)的低估(gū)值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低(dī)位(wèi)，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同(tóng)期(qī)低(dī)基数(shù)等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二(èr)季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台(tái)。

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