一度被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关(guān)业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也(yě)越来(l那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲ái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对(duì)于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部(bù)分(fēn)投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了(le)大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易(yì)频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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