今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一(yī)波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓A两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃I、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统计(jì)，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投(tóu)资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tó两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃ng)时(shí)，不(bù)少知名基金经理在(zài)一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十(shí)大(dà)港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在一(yī)季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有基(jī)金(jīn)基金经理史博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求继续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复(fù)速度(dù)加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风(fēng)险事件已经让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的(de)紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对(duì)市场冲击可控，国(guó)内(nèi)政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景(jǐn两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃g)气的(de)制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经(jīng)济的代表行业为互联(lián)网和先进(jìn)制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的合(hé)规整(zhěng)治及(jí)业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的整合能(néng)力，通过(guò)推出人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各个(gè)行业的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基(jī)金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业(yè)盈利来源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下(xià)港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)下(xià)半(bàn)年的(de)市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数(shù)效(xiào)应，下半年(nián)港股盈利同(tóng)比增速(sù)会较(jiào)上(shàng)半年有所回落。对于估值相对较高的(de)行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生(shēng)物(wù)医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和四(sì)季度集采的(de)预期，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头公司(sī)可能会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基(jī)金经理付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是(shì)推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定(dìng)性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在(zài)A股(gǔ)及(jí)港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈(yíng)利(lì)与估值修复的(de)戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效优(yōu)的行业(yè)和板块更(gèng)有望受益于经济复(fù)苏，盈利(lì)预(yù)测(cè)有较大(dà)上修空间(jiān)；同(tóng)时部(bù)分龙头公(gōng)司有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风(fēng)险比显著右偏(piān)的(de)机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的(de)行业。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或持(chí)续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的(de)行业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息资产的机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化(huà)等(děng)。

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