随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去(qù)年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往(wǎn三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因g)长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在(zài)一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wi三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因nd数(shù)据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合(hé)基(jī)金增持前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业(yè)分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金(jīn)主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价(jià)值型基金(jīn)的(de)配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权益部分依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收(shōu)益(yì)和(hé)绝对收益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合(hé)收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰(tài)前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小市值(zhí)成长风格有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对(duì)今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确(què)的判断(duàn)，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经(jīng)济相关的(de)基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较(jiào)差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整(zhěng)体保持(chí)中枢附(fù)近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见(jiàn)底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来(lái)发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提(tí)到了对(duì)当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供(gōng)需格(gé)局和(hé)票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来(lái)的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在具(jù三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因)备吸引力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提(tí)供(gōng)一定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复(fù)是(shì)确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技(jì)术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度(dù)有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市(shì)场的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会(huì)围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革(gé)能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较(jiào)为确(què)定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的(de)估(gū)值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是国(guó)产(chǎn)替代的关(guān)键(jiàn)环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等(děng)技术(shù)的(de)突(tū)破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的成(chéng)长空间(jiān)。

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