在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士(shì)将资金从银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转而投(tóu)资公用(yòng)事(shì)业和基本消费品等在经(jīng)济(jì)低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的(de)最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业(yè)周期(qī)的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例(lì)降(jiàng)至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股(gǔ)。这一(yī)立场表明，人们相信美(měi)联储有能力(lì)通过积(jī)极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新(xīn)调(diào)查中，现金持(chí)有量保持在较高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动(dòng)性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称(chēng)，量化(huà)基(jī)金继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会(huì)限(xiàn)制量化(huà)基金的(de)需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可(kě)能会促(cù)使量化基金改变(biàn)路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真正的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预计，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始。

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