随着一(yī)季报披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选在一(yī)季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是(shì)华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个(gè)季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连(lián)续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格(gé)著称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业(yè)、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则(zé)是交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权(quán)益(yì)资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基(jī)金(jīn)品种；4、继续(xù)根(gēn)据既(jì)定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富(fù)国城(chéng)镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金(jīn)经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗除了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年(nián)股票市场(chǎng)的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业(yè)二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也(yě)在一季报(bào)中提(tí)到(dào)了对(duì)当下(xià)的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)。从确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供(gōng)一定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维(wéi)持(chí)此前(qián)判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市(shì)场(chǎng)对其关(guān)注度有望(wàng)随着(zhe)节日(rì)出行、消(xiāo)费数(shù)据(jù)改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方(fāng)面(miàn)均能(néng)有所作为，基(jī)本面(miàn)的(de)总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的(de)生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术(shù)的(de)突(tū)破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间。

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