周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金(jīn)新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元(yuán)，目前(qián)仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前(q新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗ián)期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部(bù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从(cóng)中期(新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗qī)看(kàn)，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能会(huì)受到获(huò)利(lì)盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一(yī)定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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