5月以来，嘉实基金、博时(shí)基金、富国基(jī)金、南方基金等多家(jiā)头(tóu)部公募基(jī)金密(mì)集申(shēn)报了跟踪海外半导(dǎo)体指数QDII产品，布局全球(qiú)半导体(tǐ)市场(chǎng)，引(yǐn)发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块(kuài)表现来看，在经(jīng)历一季度的(de)持续回调后，半(bàn)导体板块自(zì)4月中下(xià)旬以来(lái)又开始(shǐ)持续下(xià)跌(diē)。不过资(zī)金对主(zhǔ)题(tí)ETF越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，区间份(fèn)额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超半数半(bàn)导体主题ETF产品(pǐn)份额(é)出现正增(zēng)长，最(zuì)高份额(é)增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资金(jīn)对半导体主(zhǔ)题(tí)ETF的越跌(diē)越买，主要是(shì)基于对板块(kuài)中长期投资价值的肯定。尽管半导体(tǐ)板块年内(nèi)表现(xiàn)震荡，但随着国产替代持续推(tuī)进，以及近(jìn)期AI行情的带动(dòng)下，板(bǎn)块细(xì)分领(lǐng)域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持续(xù)回调后，半(bàn)导体板块(kuài)自4月中下旬以来又开始持续(xù)下跌。以中证全指半导体指数表现为例，该指(zhǐ)数(shù)在4月6日攀(pān)至年(nián)内高位后便(biàn)开始(shǐ)不断下跌(diē)，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块(kuài)表现上，半导体与(yǔ)半导体生(shēng)产设备板块周跌幅(fú)为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，尽管板(bǎn)块持(chí)续下跌，但资(zī)金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题(tí)ETF收益均告负(fù)，平(píng)均收益(yì)率为-7.18％；但份额(é)却悉数(shù)上(shàng)涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额(é)增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年(nián)内半导体芯片主题ETF产(chǎn)品份额(é)变化，截至5月(yuè)12日，除汇添富中(zhōng)证(zhèng)芯片(piàn)产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份额出现下降外(wài)，其(qí)余产品(pǐn)份额均有大幅增(zēng)长。其(qí)中(zhōng)，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份额(é)涨幅位列第一，年内(nèi)份(fèn)额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持(chí)续下跌，嘉实(shí)上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经理(lǐ)田光(guāng)远(yuǎn)分(fēn)析，当前半导体行业复(fù)苏不及预期主要(yào)原(yuán)因，一(yī)是国产替代进程不及预期(qī)，国内(nèi)半导(dǎo)体企业相比(bǐ)海外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在技术和(hé)人才等方面存(cún)在差距，在国(guó)产替代(dài)过程中(zhōng)产品研(yán)发和客户(hù)导入进程可(kě)能不及预期；二是下游(yóu)需求不(bù)及预期，在边(biān)缘政治和全球经济疲软(ruǎn)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，全球电子产(chǎn)品等终(zhōng)端需求可能不(bù)及(jí)预期，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业正处于下行(xíng)筑底(dǐ)的阶段，但我们认(rèn)为有望于(yú)今年看到(dào)拐点的出(chū)现”田光(guāng)远表(biǎo)示，在本轮周期中，率先回暖的种类要看(kàn)芯片下(xià)游的景(jǐng)气度，有创新属(shǔ)性和(hé)份(fèn)额提升属性的(de)环节会率先回(huí)暖(nuǎn)。一方面中国经济体重(zhòng)要(yào)的构(gòu)成央(yāng)国企对资产回报提出要求，民营企业(yè)的竞争力(lì)提升也会更加依赖(lài)数字化，成本效率提(tí)升是数字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面短周期维度数(shù)字经济有顺(shùn)周期属性，经(jīng)济复苏会加大(dà)企业数(shù)字化投入(rù)力度(dù)。

　　九泰(tài)基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回顾(gù)年初以来半导(dǎo)体板块上涨的(de)原因，一方面是2022年(nián)板(bǎn)块调(diào)整幅度较大，行业(yè)估(gū)值(zhí)处于底部位置；另一(yī)方面市场预期基本面即(jí)将见底(dǐ)，再加上有(yǒu)AI主题(tí)的催(cuī)化，所以从年(nián)初到4月初半导(dǎo)体指(zhǐ)数出现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多(duō)个股的(de)股价其(qí)实是过度(dù)反应(yīng)的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体一季报(bào)披露，整体呈现强预期、弱现实的表现(xiàn)，再加(jiā)上AI主题的(de)降温，综合因素引起(qǐ)行业近期的持续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资(zī)价值

　　尽管半导体板块(kuài)年内表现(xiàn)震(zhèn)荡(dàng)，但从资(zī)金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能(néng)看出投资者对板块价值的(de)肯定，多位业内人士也表示，长期(qī)看好半导体(tǐ)板块投(tóu)资价值。

　　“我们认(rèn)为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实基金田(tián)光远表示(shì)，从基(jī)本面上，人工(gōng)智(zhì)能(néng)给半(bàn)导体带(dài)来了(le)新(xīn)的需求增(zēng)量，从(cóng)周期视(shì)角，预计未来1-2个季度虽然会有一(yī)定业(yè)绩的压力，但一方面(miàn)需求会重新(xīn)复苏，另一方面中国半导体(tǐ)企业(yè)有(yǒu)国产替代(dài)的中期逻(luó)辑支(zhī)撑；另外，估值方(fāng)面，半导体(tǐ)板块(kuài)估(gū)值波动(dòng)较大，且子板(bǎn)块和细分线索较多，始终有估值合理(lǐ)甚至低(dī)估(gū)的机会出现。

　　田(tián)光远认为(wèi)，当前该板块很多优质的公司处于历史(shǐ)估值分(fēn)位(wèi)低位区间，随着需(xū)求回暖或者新产品的突102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码(tū)破(pò)，会有(yǒu)形成很(hěn)好的投资(zī)机会(huì)。他进(jìn)一步表示，人(rén)类历(lì)史经(jīng)历了三次工(gōng)业革命，前两次都是(shì)以能源(yuán)为对(duì)象进行创(chuàng)新，第三次(cì)是信息为对(duì)象进行创新(xīn)，当前阶段的人工智能从感知智能走向认知(zhī)智能(néng)后，将对人类生产力的提升产生巨(jù)大的影响，也会开(kāi)启新一轮(lún)的工业革(gé)命，它是信息(xī)革(gé)命经历了个人电脑、互联网革命和移动互联(lián)网革命(mìng)后在万物智(zhì)联(lián)层面的延伸，将会在经济、社会(huì)、政治、军事等方面全面影响人类(lèi)社会。当前仍处于新一轮产业革命(mìng)爆发的早期的阶(jiē)段，在人工智能带来的(de)技术变革浪(làng)潮下(xià)，人工智能对云管端各(gè)方面(miàn)都(dōu)产生(shēng)了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧变(biàn)化(huà)最(zuì)为显著，很多环节发生了(le)改变，产生了新的投(tóu)资(zī)方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的(de)HBM等。

　　“随(suí)着(zhe)人工智能应(yīng)用的落地，端侧(cè)和网侧的(de)新硬件也会(huì)产(chǎn)生新的(de)投(tóu)资机会。因此我(wǒ)们长(zhǎng)期看好(hǎo)半(bàn)导体的投资价值(zhí)。”田光远(yuǎn)建(jiàn)议投资者长期(qī)关(guān)注该板块(kuài)投(tóu)资机会(huì)，他认为可以重点配置的(de)主线包(bāo)括以AI为代表的创新线、周期见底后的复(fù)苏线(xiàn)、以及(jí)以半导(dǎo)体(tǐ)设备材料国产化为代(dài)表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全(quán)102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码面看好整个(gè)半导体板块，其中(zhōng)，从半导(dǎo)体国产化为主的设备材料(liào)EDA板块，到(dào)下游需求为(wèi)主的芯片(piàn)设计都(dōu)会(huì)在今(jīn)年都有非常好的机会。首先，基(jī)本面上，美国对中(zhōng)国的极限(xiàn)制裁将(jiāng)加速中(zhōng)国芯片的国产替代，党的二十大对于科(kē)技安全(quán)的强调(diào)为(wèi)芯(xīn)片的国(guó)产替(tì)代提供(gōng)了坚实的理论(lùn)基础。其次，芯片(piàn)设计板块经过近一年(nián)的充分(fēn)调整(zhěng)，股价已经充分反映(yìng)悲观(guān)预期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉动，整个芯片设计板块有望正式(shì)迎来(lái)反转。

　　“站在当(dāng)前，我(wǒ)们将持续跟踪和调研(yán)半导体行业库存、动销数据和重点公司的边际(jì)变(biàn)化(huà)，同时动态(tài)跟踪电子消费品的复苏情况，预判半导体(tǐ)景气的拐点(diǎn)。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展望未(wèi)来，AI的(de)基础模型训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设施成为发展基(jī)石，算力芯片等(děng)核心(xīn)环节预期(qī)将会受(shòu)益，后续(xù)有望(wàng)驱动半(bàn)导体行(xíng)业持(chí)续增(zēng)长。此外，半导体(tǐ)设备公司(sī)的一季报业绩(jì)相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)，国产化趋势仍在(102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码zài)加(jiā)速推进(jìn)，后(hòu)续半导体设(shè)备、材料也是可(kě)以(yǐ)关注(zhù)的方(fāng)向。存储作为半导(dǎo)体中最大的周期品种，也可能在(zài)年内(nèi)迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复速(sù)度和(hé)估值的匹配程度，尽管基(jī)本面改善的趋势(shì)比较确定，但改善的过程(chéng)中(zhōng)股价有可能波动(dòng)较大，要结合(hé)基(jī)本面变(biàn)化综(zōng)合判断(duàn)配(pèi)置价(jià)值，我们也会通过适当调(diào)仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道(dào)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码