在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金(jīn)经理们(men)并没(méi)有(yǒu)坐(zuò)等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越(yuè)多的(de)专(zhuān)业选股人(rén)士(shì)将资金(jīn)从银(yín)行等(děng)对(duì)经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编女生工资多少算正常，女生工资多少算正常ght: 24px;'>女生工资多少算正常，女生工资多少算正常(biān)的数(shù)据(jù)显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于(yú)只做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他们(men)对(duì)周期性(xìng)公司(这些公司的(de)命运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口(kǒu)接(jiē)近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股的(de)比例降至近10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士(shì)持续看空股市(shì)。在美国银(yín)行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态(tài)度(dù)与(yǔ)基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动性目标基(jī)金等系(xì)统性(xìng)资金管理公司近几个(gè)月(yuè)增(zēng)加(jiā)了(le)股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资(zī)者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告(gào)称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限(xiàn)制量化基(jī)金的(de)需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据(jù)和企业(yè)财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报(bào)季的业(yè)绩超出(chū)预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不(bù)足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地(dì)为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能(néng)会(huì)付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性(xìng)的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰退(tuì)到来，防御(yù)性股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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