一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监(jiān)助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资者也(yě)认识到会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng)道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持(chí)行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业(yè)和(hé)主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说(shuō会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点)，ETF的(de)风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息(xī)的(de)影响，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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