昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否(fǒu)决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却(què)一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需求大概率将回(huí)归(guī)到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理(lǐ辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压(yā)回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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