财联(lián)社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅仅是中(zhōng)国平(píng)安在(zài)4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中(zhōng)国银行也迎来(lái)涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行(xíng)更是盘(pán)中(zhōng)刷新历史最高(gāo)。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会即将举办；另外(wài)一份则是沪市(shì)金融业主题座(zuò)谈会，其中“在(zài)服(fú)务中国式(shì)现代化中促进金融(róng)业估(gū)值提升和高质量发(fā)展”成为(wèi)重要议题。

　　中(zhōng)特估成(chéng)为了市场较长一段时期的热门(mén)词(cí)，尽(jǐn)管披上了主题(tí)、政策等色(sè)彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重低配和低估(gū)。说到A股的低估值、高(gāo)分(fēn)红(hóng)，银(yín)行为首的(de)大金(jīn)融板块首(shǒu)当(dāng)其(qí)冲(chōng)。上述5.11会议是(shì)为此前(qián)获批的(de)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行预热，会议(yì)作(zuò)用显然被放大。

　　事实(shí)上(shàng)，不仅是两份(fèn)会议通知(zhī)的(de)推波助澜，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则无头无(wú)尾的所谓指导意见(jiàn)，要求“国企(qǐ)要做(zuò)到1倍PB以(yǐ)上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低估(gū)值(zhí)、高(gāo)股息，在经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)预期之下，中特估银行概(gài)念获(huò)得资金(jīn)的青睐。有了多(duō)重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据以往(wǎng)经(jīng)验，大金融板(bǎn)块走强往往预示着行情的(de)结束，这一(yī)次(cì)历(lì)史是否会重演(yǎn)呢？多位受访人(rén)士指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块是作为(wèi)“国(guó)资含(hán)量”比较高的板块行进，从(cóng)去年底开(kāi)始(shǐ)监(jiān)管开始(shǐ)提出中特估后(hòu)有比较不(bù)错(cuò)的表现(xiàn)，中特估有望持(chí)续(xù)为(wèi)投资者(zhě)带来除稳定(dìng)股息收益外的收益(yì)。

　　银行为首的(de)大金融(róng)爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨，特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗中国(guó)银(yín)行、中信银(yín)行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商(shāng)银(yín)行(xíng)大涨超过6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨(kǎi)：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指数维度来看，银行板块(kuài)大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到(dào)了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了(le)银行板块，券(quàn)商股也持(chí)续爆(bào)发(fā)，券商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中(zhōng)，中国(guó)银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个(gè)工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只(zhǐ)中证(zhèng)银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅明(míng)显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动(dòng)来(lái)看(kàn)，以规模最大的华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，刷新近两(liǎng)年来的最高(gāo)。

　　对于银行股的大(dà)涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资(zī)产合伙人(rén)董(dǒng)承非在(zài)5月(yuè)7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情(qíng)况下，原来(lái)看(kàn)不起的(de)那些低增速(sù)的(de)企业(yè)，现在反(fǎn)而显(xiǎn)得(dé)难能可贵(guì)，因此被忽略高(gāo)分红、深度价值的(de)企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)表(biǎo)示，银行股这波(bō)快速(sù)上涨(zhǎng)，是(shì)其在估值极度(dù)低(dī)水平、股(gǔ)息率具备一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度(dù)悲观(guān)等背景下(xià)，配合当前经(jīng)济弱复(fù)苏整(zhěng)体回报(bào)率(lǜ)预期下(xià)行、中特估政策(cè)背景(jǐng)下(xià)的估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　涨幅(fú)与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估(gū)逻(luó)辑

　　经过漫长的季节(jié)，银行股(gǔ)等来了(le)久违(wéi)的上涨(zhǎng)，截至(zhì)5月8日(rì)，自今年4月以(yǐ)来(lái)全(quán)市场42家上(shàng)市银行中，有17家(jiā)涨幅(fú)超过(guò)10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行(xíng)涨幅(fú)超过(guò)32％，民生、邮(yóu)储、农行、交行、西安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流入量(liàng)同样(yàng)可(kě)观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新高(gāo)，全天成(chéng)交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元，也刷新近(jìn)两年来的最高。中特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗国银(yín)行龙虎(hǔ)榜数据显示，近(jìn)三日沪股(gǔ)通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的(de)大(dà)涨，正(zhèng)如吴鹏所(suǒ)言，估值极度低(dī)水平(píng)、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)具(jù)备(bèi)一定(dìng)吸引力、持仓极度(dù)低(dī)配、基(jī)本面预期极度悲观都是银行股上(shàng)涨的(de)逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在(zài)估值上，截至(zhì)目前，42家(jiā)A股银行的平均市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商(shāng)银行，其余银(yín)行均处于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在(zài)这一轮估(gū)值修(xiū)复(fù)中，有(yǒu)市场(chǎng)人士指出，中字(zì)头银行目标价估值最保守看(kàn)到(dào)0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的(de)估(gū)值位(wèi)置(zhì)，当前板块交易热度(dù)之(zhī)下(xià)目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产质量、让利(lì)实体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的(de)高分红和高股息是银行(xíng)股相对于其他(tā)主(zhǔ)题板(bǎn)块更强的优势，据财通证券研报，国(guó)有大(dà)行近五年分(fēn)红率基本(běn)稳定(dìng)在30％左(zuǒ)右，稳定分红(hóng)符(fú)合价值(zhí)投资和长期投资需要(yào)。特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗近(jìn)年来国有大行股(gǔ)息率也呈逐年提升趋势平(píng)均股(gǔ)息率从(cóng)2019年的4.85％提升(shēng)至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提(tí)供(gōng)了空(kōng)间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银(yín)行股占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低，显著(zhù)低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基(jī)金(jīn)银行ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)胡(hú)洁(jié)就(jiù)向财联社(shè)表示，高股息策略以其确(què)定的股(gǔ)息(xī)收入和(hé)较高(gāo)的安全(quán)边际可(kě)以为投资者提供不错的收益。而基本面稳健、分红(hóng)率(lǜ)高而稳定、估值处于历史低(dī)位的(de)银行板块是(shì)高股息策略的理想增配板(bǎn)块。与(yǔ)此同时，银行板块(kuài)在(zài)一季度是业绩低点。随(suí)着(zhe)大(dà)行重定价的(de)压力过(guò)去(qù)以及二三(sān)季度农(nóng)商行小微投放旺季的(de)到来，资产端(duān)收益率将会逐步企稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品投资部基(jī)金经理余展昌也指出(chū)，与海外银行对比，在中特估(gū)背景下的国内银行仍(réng)然具有较好的投资机会。以国(guó)有大行为例，从PB角度而言(yán)，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右，其他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大(dà)部(bù)分的银(yín)行(xíng)估(gū)值(zhí)都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银行还有大量的商誉，国内银行的(de)估值水平是偏(piān)低的(de)，本身就有比较大的修复空间。此外，他还(hái)指出(chū)，国(guó)企改(gǎi)革有望使得这些问题得到改(gǎi)善，从而提高银行的利润增速，持(chí)续修复估(gū)值。

　　银行是否意味(wèi)着行情(qíng)的(de)结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的走强，有市场观点开(kāi)始担忧市场行(xíng)情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估(gū)背景下(xià)去看金(jīn)融股的爆发(fā)，并不能简单(dān)做出市场行情结(jié)束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板块(kuài)过去被当成行情结束的指(zhǐ)标(biāo)，其背后通常潜意识(shí)映射包(bāo)括不限于大金融爆(bào)发往往代表市场没(méi)有(yǒu)别的方向、市场进入避(bì)险状态、大(dà)金融(róng)“吸血”严重等。但从当前的(de)金融股走强来看，市场表现并不存在上述问题(tí)。

　　首先，当前(qián)大金融(róng)“吸血”效应(yīng)并(bìng)不强(qiáng)，比如(rú)银(yín)行板块近期大幅(fú)放量，成交量(liàng)约为600亿，作为大市(shì)值(zhí)的板块，这一成交量与甚至(zhì)部(bù)分中小市(shì)值板块(kuài)成(chéng)交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金(jīn)融板块本次表现也不是单一的(de)，放眼全市场，部(bù)分港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化(huà)等板块也表现较好，因此(cǐ)不(bù)能(néng)单(dān)一地以(yǐ)过去(qù)大金(jīn)融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为极端的交易结(jié)构容易被(bèi)表征为市(shì)场波动的前(qián)奏，但市(shì)场(chǎng)变量影响较多、今年行情结(jié)构差异巨大，建(jiàn)议不要单一映射分(fēn)析(xī)。

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