5月以(yǐ)来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年(nián)内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大(dà)了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于(yú)国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体(tǐ)政策(cè)变化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外(wài)流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较(jiào)多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动(dòng)市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国(guó)经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和(hé)外资(zī)为主导的市(shì)场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资(zī)者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏的消上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好费(fèi)、互联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基金定(dìng)投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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