5月迎来开门(mén)红，A股成(chéng)交额连续20日保(bǎo)持在(zài)1万(wàn)亿以上，市(shì)场对于人工智能、消(xiāo)费、新能源等板块(kuài)看法分歧(qí)较大，截(jié)至(zhì)5月4日，已有多家券(quàn)商发布了(le)5月金股和策(cè)略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传(chuán)媒、银行(xíng)关注(zhù)度提升最大

　　截(jié)至5月(yuè)4日，15家券商共计(jì)推荐了154只(zhǐ)金股，从行业(yè)来看，机械设备行业板块暂时是5月机构人(rén)气最高的板块，占比接(jiē)近1成，银行板块罕见出现多(duō)只金股(gǔ)，两者一(yī)定程度(dù)与中特估(gū)概念(niàn)有(yǒu)所(suǒ)重叠。

　　而人工智能/TMT产业(yè)出现分化(huà)，传媒板块关(guān)注度提升最为明显，计算机板块关注(zhù)度则快速(sù)下降，这(zhè)也与4月份行情走势相互印证，传媒板块(kuài)率先突(tū)破，可能会成为AI概念笑(xiào)到最(zuì)后的那个。

　　此外(wài)，食品饮料、商贸零(líng)售(shòu)的关注度(dù)也小(xiǎo)幅(fú)回暖，可能与淄博烧(shāo)烤和(hé)五一(yī)旅游市场(chǎng)的火爆有(yǒu)关。

　　从各家券(quàn)商推荐的金股(gǔ)标的集中度来看(kàn)，150多只金股中，有22只金股同时被2家(jiā)及以(yǐ)上的机构共同(tóng)推荐。其(qí)中(zhōng)三只传媒股同(tóng)时获得3家以上机构推荐(jiàn)，分(fēn)别是三(sān)七互娱、腾讯控股(gǔ)和、恺(kǎi)英网络。

　　传媒板(bǎn)块受关注的逻辑也(yě)主要是两点：1.底(dǐ)部(bù)复苏(sū)，2.版(bǎn)号(hào)放开后，新产品（游戏）有望放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成绩回(huí)顾，小商品城(chéng)67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金股策(cè)略(lüè)表现，东吴(wú)证券以(yǐ)12.58%收益名(míng)列前茅(máo)，精测电子(zi)贡献其(qí)中绝大(dà)多数(shù)收益，海通证(zhèng)券以12.42%的收益紧(jǐn)随其(qí)后。总体来看，34家券商中仅11家券商金股策(cè)略盈利(lì)，收益中位数为-1.65%，各项成(chéng)绩均不如近几期，主要与大盘(pán)行情的撕裂(liè)有(yǒu)关。

　　这种极端行情(qíng)的演(yǎn)绎体现在热(rè)门金股上则(zé)表现为(wèi)“全军覆没(méi)”，8只同时(shí)获得4家机构的金股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州老窖则(zé)出现了10%以上(shàng)的回(huí)撤。

　　而小商品城、精测(cè)电子涨幅超过60%，为(wèi)4月涨(zhǎng)幅最高(gāo)的金股。

　　三、5月(yuè)行情怎么走？机(jī)构多数持保守(shǒu)看法(fǎ)

　　各大(dà)券商对(duì)五月份的投资方向做了预判，综合(hé)多家观(guān)点，券商们对(duì)五月的大盘的看(kàn)法比较保守，建议多(duō)看少动(dòng)，推荐较多的行业是电气设备、消费、医药、军工，对地产股(gǔ)的走(zǒu)势机构有分歧，区域(yù)规划、券(quàn)商、沪港通、个(gè)股期权则因有事件驱动(dòng)所以有短(duǎn)期(qī)的机会(huì)。

　　安信(xìn)策略(lüè)阐述(shù)了美国股票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年5月到10月股票市场(chǎng)的相对弱势。这有悖于现代投资理论(lùn)，但又屡见不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中(zhōng)，我们也(yě)发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现(xiàn)象。四年(nián)中概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续(zhōng)仅2013年(nián)全A指数在5月出现(xiàn)上(shàng)涨，其他(tā)年份(fèn)均现(xiàn)下(xià)跌。如果统计(jì)5、6两(liǎng)个月的市场表现(xiàn)，则(zé)四(sì)年均报下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微刺(cì)激(jī)(包括(kuò)重大项目的(de)陆续推出和开工(gōng))不会停止;同时，管理层对(duì)信用(yòng)风(fēng)险及资产价(jià)格风险(xiǎn)的容(róng)忍度正在(zài)降低，但(dàn)在投资(zī)缺口重回下(xià)行(xíng)通道、通胀继(jì)续低位徘徊(huái)的(de)经济(jì)周期格局下，只(zhǐ)托不举、定点(diǎn)发力的“微刺激”难(nán)以扭转市场有底无高度的现(xiàn)状。

　　申(shēn)万(wàn)策略(lüè)认为市(shì)场依然维持震荡格(gé)局，长期(qī)看二级市场估值体系国际化是趋势(shì)，优质成长有望迎来深蹲起跳的机会，可以做一把反(fǎn)弹，国企改革红利(lì)释放非常值(zhí)得期待。

　　招(zhāo)商(shāng)策略判断在(zài)去杠杆的背景(jǐng)下，要么减少负债，要么(me)增加资本，减负债会(huì)带来经(jīng)济(jì)收缩压力(lì)，增资本会带来股票供给(gěi)压(yā)力，市场尚未走出这(zhè)种被动局面的影响。PMI数据显示经(jīng)济下行压力暂时有(yǒu)所缓和，但尚无法期(qī)望(wàng)经(jīng)济会出现(xiàn)持续或(huò)者大幅改善;资(zī)金利(lì)率(lǜ)的回(huí)落(luò)是(shì)衰退性的，不意味着流动性出现主(zhǔ)动式改善;风险(xiǎn)偏好(hǎo)受刚性(xìng)兑付打(dǎ)破预(yù)期影(yǐng)响仍难以出(chū)现改善;IPO开(kāi)闸预期增加股票(piào)供(gōng)给担忧。总体(tǐ)上仍维持二季度投(tóu)资策(cè)略观(guān)点，谨慎为(wèi)上(shàng)，保(bǎo)概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续持低(dī)仓位;相(xiāng)对(duì)来说(shuō)，中盘股如医药、家电、汽车、食品饮料(liào)等一线白马等业绩增长确定性高、估值不高，可以有(yǒu)相对收益(yì)。(关(guān)键词：医药、食品饮(yǐn)料等白马股)

　　海通策略展望5月市场(chǎng)环境，一些积极因素正出现(xiàn)，将给市场带来一些(xiē)阳光：(1)宏观面(miàn)，政策(cè)底限(xiàn)思维(wéi)仍在，悲观预期或(huò)修正(zhèng)。(2)微(wēi)观面(miàn)，部分龙头成长(zhǎng)股业绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政策(cè)性、事件(jiàn)性亮点望提振(zhèn)市场(chǎng)情绪(xù)。从管理层的政(zhèng)策取(qǔ)向(xiàng)来看，短期打(dǎ)破概率偏低，震荡市(shì)特征(zhēng)没变。短期(qī)市(shì)场(chǎng)下(xià)跌后5月有(yǒu)些积极(jí)因素出现，建议备战(zhàn)回调(diào)后的反弹。

　　中信(xìn)策略分析称，首先(xiān)，A股盈利增速下行(xíng)确(què)立，并将继(jì)续(xù);其次，前期小批(pī)多次的微刺激下，市(shì)场对(duì)短期经济预期偏乐观(guān)，而实际(jì)政策效(xiào)果难以对冲(chōng)来自房地产等领(lǐng)域带来的(de)经济下行动能，基本面预期很有可能下修;再次，改革和结(jié)构(gòu)调整依然是(shì)政策主要目标(biāo)，政府不托底(dǐ)，政策不全面放松的情况下，房(fáng)地产(chǎn)风(fēng)险(xiǎn)发酵，IPO重(zhòng)启对风险偏好都(dōu)有(yǒu)不(bù)利影响。监管部门的维稳措施(shī)亦(yì)难(nán)以改(gǎi)变基本面弱平衡向下打破的趋(qū)势，5月(yuè)份市(shì)场仍将(jiāng)继续维持弱势下跌格局。

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