周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的(de)科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资(zī)金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修复(fù)成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获利(lì)盘(pán)的(de)短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī单反可以带上飞机吗)金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投(tóu)活(huó)跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利单反可以带上飞机吗(l单反可以带上飞机吗ì)润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的(de)增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)下，电价(jià)趋(qū)势(shì)有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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