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自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之一(yī)：低(dī)估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的(de)“中特估”方(fāng)向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值(zhí)分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍(réng)处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商股(gǔ)息率显著高(gāo)于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策(cè)的持续(xù)支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估”中“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届“一(yī)带(dài)一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一(yī)路”相关利(lì)好不断，板(bǎn)块行情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年(nián)10月以来，数字(zì)经济上(shàng)升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关政策密集出台。今(jīn)年国务院(yuàn)改(gǎi)组(zǔ)又新设国(guó)家(jiā)数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资范式(shì)之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人民币升(shēng)值的(de)全(quán)年宏(hóng)观(guān)主线驱(qū)动盈(yíng)利(lì)能力修复，带动能源链(liàn)整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业(yè)链作(zuò)为原(yuán)材料高度依赖海外供(gōng)应、同(tóng)时下游(yóu)需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内(nèi)市场(chǎng)的方向(xiàng)之(zhī)一，将充分受益于(yú)人民币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域需求(qiú)预(yù)期(qī)回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿着三(sān)条投资(zī)范(fàn)式(shì)，“中(zhōng)特估”重(zhòng)点关(guān)注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除了(le)能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商等之(zhī)外，当(dāng)前我(wǒ)们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家重点(diǎn)支持的战略(lüè)性产(chǎn)业之一，近年(nián)来经历了行业调(diào)整和(hé)产(chǎn)能(néng)过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已在(zài)改善：一方面，随(suí)着全球(qiú)航运(yùn)市场需求正在增长，带(dài)来(lái)包括(kuò)化学(xué)品船(chuán)与成品油轮(lún)船的订单大幅提(tí)升。另一方(fāng)面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整(zhěng)合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好2）交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五一(yī)期间各(gè)项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分(fēn)红，类(lèi)债属性突出。经(jīng)济(jì)增(zēng)速下行(xíng)，高速公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及(jí)确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁(tiě)路板块上市(shì)公司更加注重投资人回报，多家公司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及(jí)承诺未来几年(nián)高分红水平，给(gěi)投资(zī)人(rén)带(dài)来确定(dìng)性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大(dà)背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以(自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好yǐ)来(lái)，信贷(dài)需求(qiú)连(lián)续(xù)三个月超预期(qī)回(huí)暖，在(zài)稳增长和扩投资(zī)的政策(cè)基(jī)调下，后续信贷(dài)、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分(fēn)红的板块(kuài)，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修复空间较大。