随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)则(zé)退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结(jié)构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月渐恢复(fù)；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集(jí)中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度(dù)的(de)去库存(cún)，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更(gèng)多(duō)地关注利(lì)好，对(duì)于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技创新(xīn)一(yī)年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞泰(tà一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月i)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市(shì)场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分短(duǎn)期达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益率(lǜ)预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入(rù)非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现(xiàn)了(le)较(jiào)大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来(lái)的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平(píng)达到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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