昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的(de)债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大(dà)概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求再(zài)次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来(lái)看，目前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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