今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设(shè大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别)银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性(xìng)。”一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计发行(xíng)情况也(yě)会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年(nián)以来资(zī)本(běn)市(shì)场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇添富(fù)、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估(gū)值体(tǐ)系对于资本市(shì)场(chǎng)的(de)价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积(jī)极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估值层面的(de)各类(lèi)因素做进一(yī)步的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yà大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别o)作(zuò)用；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的(de)措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做市(shì)商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回(huí)报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前(qián)央企概(gài)念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对外(wài)观(guān)点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这(zhè)一(yī)投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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