当前(qián)，市(shì)场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜(bài)登举行(xíng)会议后表(biǎo)示(shì)，这次(cì)会(huì)见并未就解(jiě)决债务(wù)上限问(wèn)题达成任何有(yǒu)益(yì)意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当地(dì)时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国(guó)会(huì)众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限问(wèn)题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒(shū)默、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也(yě)将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡(xī)的此次(cì)谈判(pàn)达成协议的可能性(xìng)不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额超过债(zhài)务上限。美国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维持(chí)政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常(cháng)规(guī)措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违(wéi)约可能期限(xiàn)的警告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无(wú)法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题相关议案在众议(yì)院以微弱(ruò)优势(shì)得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党(dǎng)能在这(zhè)一时(shí)限(xiàn)之前同(tóng)意把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足(zú)多种削减开支(zhī)的条(tiáo)件，共(gòng)和(hé)党预计未来(lái)十年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出(chū)和提高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会(huì)成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银(yín)行业(yè)危(wēi)机，美国监(jiān)管机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告(gào)披(pī)露(lù)。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层(céng)施压(yā)，要(yào)求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到(dào)第一共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作(zuò)人员(yuán)也没有意(yì)识到(dào)银行过快扩张(zhāng)所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发现(xiàn)的(de)缺陷方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也没(méi)有采取足(zú)够措(cuò)施去(qù)尽(jǐn)快解决问(wè柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹n)题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一(yī)场危机风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副其(qí)实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭(bì)的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)也(yě)位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责(zé)任，后者(zhě)未来可能会投入更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将(jiāng)对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且(qiě)未纳入(rù)保险的(de)存(cún)款规模很(hěn)高的银(yín)行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促(cù)成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的(de)账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少更(gèng)换银行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如(rú)何管理社(shè)交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度推迟战略石油储(chǔ)备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度推迟美(měi)国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石(shí)油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然致(zhì)力于以一(yī)种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带来最大(dà)价值并保(bǎo)护美国经济和(hé)安(ān)全利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的(de)维护——这些也(yě)是对该储备进行良(liáng)好(hǎo)管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通过(guò)政府拨款法案取消了(le)国(guó)会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持(chí)续(xù)消(xiāo)耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度(dù)短暂符合美国(guó)政府制定(dìng)的(de)在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三(sān)大油脂(zhī)期货(huò)价格(gé)随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明(míng)显(xiǎn)分(fēn)化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表现(xiàn)上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了(le)解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断(duàn)变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂(táng)食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且(qiě)认(rèn)为(wèi)节后油(yóu)脂(zhī)将(jiāng)迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求(qiú)增(zēng)加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后(hòu)移，市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询(xún)机(jī)构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及(jí)后期大豆高到(dào)港带来的累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体一(yī)直是(shì)不(bù)温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化供给的压(yā)制，前(qián)期表现弱势但(dàn)在(zài)加(jiā)拿大(dà)题(tí)材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续(xù)去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都(dōu)不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超(chāo)跌后(hòu)的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机(jī)构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及(jí)连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价(jià)格(gé)优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透(tòu)预估(gū)4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显。但上周五到周一(yī)，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在于(yú)当月(yuè)假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节(jié)当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来(lái)，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国(guó)内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情绪修(xiū)复也(yě)是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及国(guó)内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国(guó)非(fēi)农(nóng)就(jiù)业等数(shù)据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会提(tí)高联(lián)邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息(xī)，从边际(jì)上缓解了因(yīn)美国银行业(yè)危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来的美(měi)国经(jīng)济低迷及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本轮可(kě)定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观(guān)和(hé)基(jī)本(běn)面的(de)压制依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善(shàn)倾向(xiàng)较强的背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很难具备持续的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来(lá柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹i)看，油脂整体(tǐ)也将进入(rù)增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国(guó)际(jì)棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节性增产季(jì)，中期(qī)产地库(kù)存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计(jì)还需要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几个月的去库(kù)是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存(cún)带(dài)来(lái)的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地(dì)库(kù)存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比(bǐ)增幅可(kě)能还会更高，这预(yù)计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带(dài)来显著的(de)累库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大(dà)豆供给(gěi)的(de)节奏(zòu)但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初(chū)步(bù)推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆(dòu)月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进(jìn)入累库(kù)状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库存(cún)季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数(shù)进(jìn)口为主，成本(běn)端原料的供需及(jí)价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆(dòu)贴水是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关(guān)注的是(shì)，宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)并没有完(wán)全消(xiāo)散，全球(qiú)经(jīng)济(jì)预(yù)期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全(quán)，市场随时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹的基(jī)础(chǔ)，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业(yè)内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合(hé)约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹