编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众(zhòng)赛善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但(dàn)是(shì)在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用金域(yù)医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明(míng)康(kāng)德和瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募(mù)基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季(jì)报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路(lù)可(kě)能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司(sī)主营回(huí)归本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不(bù)大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的全(quán)面梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压(yā)缩的市场，但(dàn)在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的(de)广发(fā)小盘(pán)成长来(lái)看，基金(jīn)一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依(yī)然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至(zhì)第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他(tā)的(de)业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去(qù)年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中泰元(yuán)和(hé)价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是(shì)微调了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的(de)中字头(tóu)公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的(de)价(jià)格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了(le)其(qí)对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的(de)产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司(sī)半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今年(nián)业绩优异，特(tè)别是(shì)其去年(nián)3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和(hé)美(měi)生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新的(de)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已(yǐ)实现(xiàn)了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信(xìn)。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智(zhì)联(lián)、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数(shù)字经(jīng)济和(hé)新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成(chéng)名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司(sī)力捧的(de)三位基(jī)金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可(kě)谓(wèi)是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保留的(de)上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持续(xù)增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地(dì)略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等(děng)行业(yè)的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理的产品数(shù)达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业(yè)为(wèi)例，可以看(kàn)到一季(jì)度(dù)与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局(jú)，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一(yī)级，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工(gōng)安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了(le)上(shàng)一(yī)季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市(shì)场基(jī)金中都(dōu)体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前(qián)者中的(de)钢研高纳(nà)和(hé)昊(hào)华(huá)科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述(shù)思(sī)路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和高增长(zhǎng)的(de)细(xì)分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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