4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端(duān)利多(duō)的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们(men)的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布(bù)的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(z其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义hěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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