5月(yuè)以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资(zī)金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金(jīn)等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模(mó)最大(dà)的(de)港股ETF产品(pǐn)。

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　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的(de)债务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内科技(jì)领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相(xiāng)较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但(dàn)大概(gài)率还是(shì)会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文内人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的(de)细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者(zhě)中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民(mín)币汇率(lǜ)的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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