昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传(chuán)出(chū)后，三大(dà)美(měi)股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事(shì)态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势分(fēn)化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅，在连(lián10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由(yóu)是(shì)“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年510公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存(cún)在一(yī)定的影响。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下(xià)游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天(tiān)然(rán)碱预计生(shēng)产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可(kě)以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存(cún)天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米(shù)据，5月(yuè)份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的(de)背(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃(lí)，需要等待的(de)则(zé)是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是(shì)等(děng)待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是(shì)基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后(hòu)续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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