昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收(shōu)益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)831143是什么意思连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可(kě)能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加(jiā)息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做831143是什么意思太多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季(jì)度经济(jì)预测的准确(què)度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其(qí)能实现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政(zhèng)策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可831143是什么意思见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存(cún)累库(kù)的(de)影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基(jī)差上可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存(cún)偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等(děng)待的则(zé)是中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市(shì)关注(zhù)在需(xū)求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场(chǎng)或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式(shì)来(lái)修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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