财联(lián)社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合(hé)并近两个月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告(gào)称，由(yóu)11家买方(fāng)机(jī)构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组成的委员会一(yī)致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题(tí)的市场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次(cì)级(jí)债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的(de)持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员(yuán)会(huì)没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发了大量此不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常(cháng)见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(t不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情ōng)常等于(yú)参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地(dì)区是否发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务(wù)相关(guān)的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未(wèi)区分优先级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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