4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的(de)原因在(zài)于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到(dào)近(jìn)两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面积回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别(jī)下降和播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持(chí)续(xù)，使业者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外(wài)棉(mián)花(huā)市场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续抬升(shēng)。

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