在华尔街经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资(zī)金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显(xiǎn)了(le)主动投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10元电荷e等于多少？年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表明，人们(men)相信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过(guò)积(jī)极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持(chí)续看(kàn)空(kōng)股市。在美(měi)国银(yín)行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　元电荷e等于多少？　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的计算元电荷e等于多少？机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部(bù)分(fēn)归因于(yú)那些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化(huà)投(tóu)资者，他们别(bié)无选择(zé)，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的(de)股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败(bài)告(gào)终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制量(liàng)化基金的(de)需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量(liàng)化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数(shù)据和(hé)企业财(cái)报也提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业(yè)重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预(yù)测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御(yù)措施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行业(yè)往往在衰退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会(huì)在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结束前(qián)逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始。

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