5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则(zé)集(jí)中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经(jīng)济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自(zì)身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息(xī)差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度(dù)由原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，特别(bié)是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间(jiān)的存款的(de)利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和(hé)协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下(xià)调的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的(de)发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决(jué)定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需(xū)求不(bù)足的情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低了(le)实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整(zhěng)政策利(lì)率(lǜ)的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而(ér)存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看银(yín)行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋(qū)势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国(guó)国有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调(diào)存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本次下(xià)调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成(chéng)本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本(běn)补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业(yè)及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居(jū)民(mín)消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较(jiào)低克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻(qīng)银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了(le)资(zī)产端收(shōu)益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下行使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼(bī)存(cún)款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额(é)考(kǎo)核压力使得(dé)各(gè)行(xíng)下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动(dòng)跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)应该如(rú)何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固(gù)收类基金在具(jù)一定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的(de)合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水平还(hái)是(shì)从信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽(suī)然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利(lì)空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的(de)环(huán)境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例(lì)如货币(bì)基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思ong>目前面临(lín)低利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风(fēng)控(kòng)能力的人(rén)士(shì)可通过(guò)理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做(zuò)好风(fēng)控，选择适合(hé)自(zì)己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持(chí)资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承受(shòu)能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险等(děng)级较低(dī)、支取相(xiāng)对(duì)灵活(huó)的产品(pǐn)。