金融(róng)界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光(guāng)环的(de)珍酒李渡正式登陆(lù)港交(jiāo)所，尴尬的是开(kāi)盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一天市值(zhí)就缩水超过60亿(yì)港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮(fú)亏超(chāo)过22亿(yì)港(gǎng)元(yuán)

　　自(zì)2016年(nián)金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企(qǐ)成功上(shàng)市，珍酒李渡是近7年时(shí)间第一只实现资本上市(shì)的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台(tái)等均止(zhǐ)步(bù)于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡(dù)此次在(zài)港交(jiāo)所IPO，发(fā)售价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约(yuē)50亿港元(yuán)，公开发售(shòu)获超(chāo)购1.94倍，一手中签(qiān)率(lǜ)100%。值得(dé)注意的是，不知道(dào)是出于(yú)何种考虑(lǜ)，此次珍(zhēn)酒李渡并没有引(yǐn)入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡(dù)共计引入两(liǎng)轮投资者(zhě)，分别是有(yǒu)着(zhe)“华尔街之狼”之称(chēng)的(de)私募股(gǔ)权(quán)巨头KKR和大中(zhōng)华(huá)网(wǎng)讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即(jí)13.82港(gǎng)元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡今日收盘(pán)价8.88港元，这意味着私(sī)募巨头KKR目(mù)前浮亏超过(guò)22亿(yì)港(gǎng)元。

　　三(sān)年时(shí)间狂(kuáng)砸15.77亿元(yuán)广(guǎng)告(gào)费

　　公开资料显示(shì)，珍酒李渡是一家(jiā)致力提供以酱(jiàng)香型为主的次高端(duān)白酒产(chǎn)品的中国白酒公司。珍酒李渡集(jí)团(tuán)旗下(xià)包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招(zhāo)股书(shū)显示，按2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是(shì)中(zhōng)国第(dì)四(sì)大民营白酒(jiǔ)公司(sī)，以及(jí)中国白酒行业中提供(gōng)三(sān)种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速(sù)在(zài)下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司(sī)相比也处于下风，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子窖等企业毛利(lì)率也超过了(le)70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直(zhí)接原因之一就是珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的“豪(háo)横”的广告(gào)支出。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开(kāi)支分(fēn)别为(wèi)4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期(qī)分别(bié)占公司总(zǒng)收(shōu)入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿(yì)，三年(nián)时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货正在逐(zhú)步(bù)增加。报告期内，公司存货分别为(wèi)17.37亿元(yuán)、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈(chéng)逐年(nián)增长趋(qū)势，存货周(zhōu)转天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称大部分存货为基酒(jiǔ)，但(dàn)仍然有不(bù)少(shcos180°是多少，cos180度等于多少ǎo)针(zhēn)对其(qí)产销失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低于(yú)行业的(de)毛利率和(hé)“豪(háo)横(héng)”的广告支出(chū)，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东的(de)操(cāo)盘手法密切相关。

　　声名在外的(de)“白酒教父”——吴向(xiàng)东是一名白酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在(zài)湖南醴陵的一个普(pǔ)通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的(de)吴向东，进入(rù)其(qí)姐(jiě)夫傅军旗下新华联集团(tuán)工作。此后(hòu)四年(nián)，他升(shēng)至新华(huá)联集团董事、董事局副主(zhǔ)席(xí)。也是(shì)在此，吴向东正式开启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的(de)帮助下(xià)，吴向东在1996年拿(ná)下(xià)五(wǔ)粮液(yè)旗下(xià)川酒(jiǔ)王的(de)代(dài)理权，仅一年就将川酒王销量做到湖(hú)南第一。川酒王热销之后，大(dà)量仿冒(mào)产品(pǐn)涌现。同(tóng)时，白酒(jiǔ)市场竞(jìng)争(zhēng)白热化(huà)，下游经销商的日子越来越(yuè)难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮(liáng)液(yè)签订了OEM代(dài)工协议，这是他在白酒业(yè)首(shǒu)创了(le)一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代(dài)工模式(shì)，随后(hòu)，金(jīn)六福在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时任男足主教练的(de)米卢誉为神奇教练和(hé)好运福星。深谙营(yíng)销的吴向(xiàng)东(dōng)找来米卢担任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带(dài)微笑地说“中国人的福(fú)酒，金六福。”很长一段时间(jiān)，金(jīn)六福的广告投放(fàng)量都是全国第一(yī)。

　　在(zài)吴(wú)向东的广告轰炸下，金六福迅(xùn)速成为国民白酒，高峰(fēng)期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名(míng)白酒(jiǔ)品(pǐn)牌湘窖和开(kāi)口(kǒu)笑正式合并——珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东实际(jì)控制的金东(dōng)集团(tuán)旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖(xiá)金六(liù)福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资(zī)三个产业(yè)板块。涉(shè)足金(jīn)融、文化旅(lǚ)游、新(xīn)能源(yuán)、互联网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株(zhū)洲市首富。2023年(nián)3月，胡润研究院发布《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以(yǐ)230亿元人民币财(cái)富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好(hǎo)生意吗(ma)？

　　在前(qián)不久的(de)第108届(jiè)全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖(táng)酒(jiǔ)会的相(xiāng)关论(lùn)坛(tán)上，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛初咨询(xún)董事长王朝(cháo)成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业(yè)整体将长(zhǎng)期进入销(xiāo)量(liàng)负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷时代，并且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行业的分(fēn)水岭(lǐng)，从(cóng)场景-量价-集(jí)中度看趋(qū)势，真正(zhèng)的高端(duān)消(xiāo)费在疫(yì)情场景(jǐng)中并(bìng)没有cos180°是多少，cos180度等于多少太(tài)受(shòu)影(yǐng)响，次高端库存仍未(wèi)消化(huà)，区域(yù)酒借(jiè)助消费(fèi)恢复(fù)较快。高端的恢复没有看到更强的动(dòng)力，仍(réng)然在低(dī)位徘徊，一二(èr)季度上(shàng)市公司业绩会出现增速放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库存(cún)周期看趋势(shì)，现在存在三个(gè)矛盾：一是产区(qū)和供需的(de)矛盾，大(dà)产区都在(zài)扩(kuò)产能，但销量在(zài)下降；二是名酒企业都在向下(xià)扩(kuò)展产品(pǐn)线，和地(dì)方酒(jiǔ)厂会(huì)产生矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下移，和(hé)地方酒企(qǐ)的渠(qú)道有矛盾。

　　其(qí)具体表现(xiàn)是：2022年白(bái)酒行业销量为(wèi)671万吨(dūn)，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是(shì)100块钱以下的价位(wèi)带，其原因(yīn)在于城市(shì)化，大部(bù)分劳动(cos180°是多少，cos180度等于多少dòng)人口从农村转移到(dào)城市后，消费习(xí)惯变了，导致未(wèi)来(lái)升级空间基数变小；超高(gāo)端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次(cì)高端（售价(jià)在(zài)300-800元(yuán)）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价(jià)格带白酒(jiǔ)节前和(hé)节后的终(zhōng)端进货量数据。其(qí)中(zhōng)：2000元(yuán)以上(shàng)相关产品下(xià)降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降(jiàng)15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次(cì)高端相关(guān)产品节前下降(jiàng)41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高(gāo)端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下(xià)降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下(xià)中低(dī)端节(jié)前(qián)增(zēng)长7%，节(jié)后(hòu)增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未来(lái)走向何(hé)方让我们拭目以待(dài)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 cos180°是多少，cos180度等于多少