在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放(fàng)的产(chǎn)品超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示(shì)，主动权(quán)益定(dìng)开(kāi)基金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时，他们(men)也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益基金开放

　　n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写g>破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益(yì)一年定(dìng)期开放基(jī)金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开(kāin. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写)放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并(bìng)按(àn)照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该(gāi)只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基(jī)金的基(jī)金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金(jīn)资产净值低(dī)于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息披(pī)露(lù)程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高(gāo)级分析(xī)师(shī)孙桂平对(duì)此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓(cāng)位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量(liàng)等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负责人也(yě)分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半年(nián)，高(gāo)点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市(shì)场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基金n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权益(yì)市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)基(jī)金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时要(yào)保持(chí)冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此举既可(kě)以保护(hù)投(tóu)资者利益(yì)，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益市场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场情绪(xù)火热时(shí)容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机(jī)会，调(diào)整投资分(fēn)布(bù)，也可能(néng)会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的(de)投资信(xìn)心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的(de)话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频(pín)繁交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有利于为(wèi)投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基(jī)金(jīn)也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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