金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市(shì)场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签(qiān)署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换(huàn)通”一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)（即(jí)“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资(zī)者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为(wèi)交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过(guò)场外(wài)结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如(rú)何(hé)进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机(jī)构作为(wèi)中央(yāng)对手一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗方针对已(yǐ)成交的(de)交易充当买方的(de)卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民银(yín)行规(guī)定的(de)其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)场外(wài)结算公(gōng)司名(míng)义(yì)于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调整人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行和境外(wài)参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的(de)境外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途(tú)，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报(bào)告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的(de)交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还(hái)会(huì)发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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