“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率日内(nèi)升幅扩(kuò)大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者(zhě)预期的美(měi)联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业(yè)服(fú)务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人(rén)服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生产连续三(sān)个月就业人数(shù)减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显示(shì)出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本(běn)是(shì)60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还(hái)不(bù)会引发市场和(hé)官方的(de)明(míng)显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数(shù)量回升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资(zī)增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必(bì)要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债(zhài)收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布(bù)进一步(bù)减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在会(huì)议上决定进一(yī)步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意味着更多的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析(xī)师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减产，不(bù)过这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议(yì)之(zhī)前(qián)做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一(yī)步减产的(de)可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国(guó)石油(yóu)部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和(hé)金(jīn)融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能(néng)真正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领导(dǎo)人明确(què)表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供(gōng)加(jiā)入北约(yuē)的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了加(jiā)入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法国、德国(guó)等北约国家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时(shí)间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国(guó)有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在(zài)美联储本(běn)月会议(yì)或(huò)暂停加息(xī)的(de)预期推动(dòng)下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点(diǎn)，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了(le)市场(chǎng)情绪(xù)，同时(shí)市场也在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热(rè)闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑(chēng)不(bù)力(lì)，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行(xíng)情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场(chǎng)供多(duō)需(xū)少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一(yī)季交(jiāo)割品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲(jué)多(duō)变的(de)国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很(hěn)高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是(shì)交割品(pǐn)的(de)话(huà)，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年(nián)估计在(zài)20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量(liàng)其(qí)实占(zhàn)到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立(lì)，根(gēn)据(jù)交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也(yě)不高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面(miàn)积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同(tóng)时(shí)根据历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于(yú)历史(shǐ)均值(zhí)以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不(bù)会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)能(néng)化(huà)高(gāo)级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而(ér)内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主，对后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排(pái)产积(jī)极(jí)性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思工小降，个(gè)别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本(běn)面处于(yú)供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的(de)预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口同比(bǐ)数据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际(jì)需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺激政策退出(chū)，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负(fù)面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为(wèi)是(shì)国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来(lái)，目前(qián)主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端(duān)。从下(xià)半年(nián)来看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影(yǐng)响，预计难(nán)有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入国(guó)内，对国内现货(huò)端构成压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市(shì)场(chǎng)基于(yú)内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国内需求复苏(sū)不(bù)及预期，胶(jiāo)价(jià)因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基(jī)本(běn)面(miàn)缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注(zhù)天气端是(shì)否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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