5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济(jì)学(xué)家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银行(xíng)为何下(xià)调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利(lì)于对(duì)公(gōng)客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于(yú)活(huó)期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制(zhì)对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑(lǜ)楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了(le)两(liǎng)轮大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率(lǜ)可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套(tào)利(lì)，助(zhù)力经(jīng)济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压(yā)力增(zēng)大(dà)，调楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人整(zhěng)存款成本成为改善息(xī)差(chà)的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期(qī)和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存款和(hé)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的(de)有效(xiào)性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等(děng)发(fā)达地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已(yǐ)经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了(le)实(shí)体综合融(róng)资(zī)成本，后(hòu)续(xù)需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策(cè)等(děng)配套政策继(jì)续激活(huó)内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而(ér)是否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随(suí)调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净(jìng)息差进而(ér)保(bǎo)持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的(de)金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业(yè)银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基(jī)础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业(yè)及(jí)居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的(de)活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方(fāng)面(miàn)有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行(xíng)对(duì)公活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统(tǒn楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人g)计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍(réng)然(rán)有下(xià)降(jiàng)的趋势(shì)和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持(chí)续(xù)推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银(yín)行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实(shí)体经济提(tí)供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调并(bìng)不(bù)等于(yú)政策利率就必须(xū)进行(xíng)对等下调(diào)，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行(xíng)理财(cái)产品(pǐn)，具有(yǒu)一(yī)定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投(tóu)资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来(lái)说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择(zé)久期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士(shì)可(kě)通过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的(de)产品。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人