昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让(ràng)利(lì)率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计(jì)美(měi)联储下(xià)月将利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一度(dù)较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(x巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思ìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大(dà)周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的(de)利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能(néng)对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的(de)水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的(de)。做太多(duō)与(yǔ)做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其(qí)能(néng)实现的(de)程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前景面临(lín)着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需(xū)关系也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然(rán)碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合(hé)约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期(qī)中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是等待(dài)下(xià)游(yóu)的(de)原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对(duì)未来(lái)的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺(quē)口的(de)情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继(jì)续保持(chí)，中长期(qī)则视终端(duān)需求(qiú)变(biàn)动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地(dì)产施(shī)工端(duān)情况。若后(hòu)期地(dì)产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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