射频芯片领域面临变局，下(xià)游市场(chǎng)增速放缓叠加(jiā)进(jìn)入竞争红海，海外(wài)巨头(tóu)已开(kāi)始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘(pán)，慧智(zhì)微(wēi)报19.05元/股(gǔ)，较发(fā)行价(jià)跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资(zī)本(běn)热捧(pěng)。据公司上(shàng)市文件，慧(huì)智微于2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快车道，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资本、光(guāng)速中(zhōng)国以及金沙江创投等一(yī)系列外部机构股东(dōng)。截至上(shàng)市(shì)前，大基金二(èr)期、广发(fā)信(xìn)德(dé)以及金(jīn)沙江创投为持(chí)股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，与慧智微产品结构相似的唯捷(jié)创芯，上市(shì)首(shǒu)日也(yě)走(zǒu)出了破发的行情，该公司股价于去年下(xià)半年触底回(huí)升，但截至今日收盘股价仍(réng)略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领(lǐng)域正面(miàn)临(lín)变局。目前(qián)，正射(shè)频需(xū)求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因素影响，预计到2028年射频前端市(shì)场年复(fù)合增长率约(yuē)为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响(xiǎng)应市场变化谋求射(shè)频芯片业务以外的转型。

　　《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)注意到，当前，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个知名(míng)资(zī)方(fāng)

　　公开资料显示(shì)，慧智微(wēi)成(chéng)立(lì)于2011年，主(zhǔ)营业务(wù)为(wèi)射频前端芯(xīn)片及模组(zǔ)的研发(fā)、设(shè)计(jì)和销售，下(xià)游应用领(lǐng)域主要包括智能手机以及物(wù)联网，客户(hù)包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科技等移动认真地还是认真的写作业，认真的与认真地终端设备(bèi)ODM厂商，以及(jí)移远通信等无(wú)线通信(xìn)模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公(gōng)司(sī)分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状态(tài)，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对(duì)于公司亏损持续的(de)原因(yīn)，慧(huì)智微在招股文件中称，是由(yóu)于持续进行(xíng)高(gāo)额(é)研发投入；下游(yóu)客户集中且具有产品验证(zhèng)周期，尚(shàng)未(wèi)形成(chéng)规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠(dié)加(jiā)下游去库存周期影响，公司(sī)产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面(miàn)，近三年的总额(é)分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三(sān)年(nián)公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水平(píng)，也不及和(hé)慧智微(wēi)产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模(mó)的情况下，慧智(zhì)微(wēi)开启了对外融(róng)资之路。公(gōng)开信息(xī)显示，公司于2018年末(mò)开始(shǐ)进入认真地还是认真的写作业，认真的与认真地融资快车(chē)道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年(nián)内(nèi)完成了三轮融资(zī)，众多知名资方，包括大(dà)基金(jīn)二期、元禾璞华(huá)、红杉(shān)中国(guó)、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧智微(wēi)进入(rù)了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二期(qī)、广(guǎng)发(fā)信德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投(tóu)通-执中数据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大基金二期在投资慧智微的近两年时(shí)间里，实现(xiàn)了近2.5倍(bèi)的账(zhàng)面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后(hòu)一轮持(chí)续(xù)加(jiā)注的红杉中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局(jú)

　　慧智(zhì)微(wēi)招股书显示，公司(sī)目前(qián)有超过接近67％的收入来(lái)自于手机(jī)领域。当前，智能手机出(chū)货量(liàng)的大幅下降，已经对慧智微(wēi)的业绩造(zào)成(chéng)了冲击，而市场(chǎng)对智能手机(jī)未来增(zēng)速持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的(de)市(shì)场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前(qián)端市场(chǎng)规模(mó)与2021年的市场相差无几。而接下来(lái)，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前(qián)端的市(shì)场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产(chǎn)品结构，同(tóng)样在(zài)IPO前获豪华(huá)股(gǔ)东突击入(rù)股的射(shè)频龙头(tóu)唯捷(jié)创(chuàng)芯，在去(qù)年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇(yù)了破(pò)发的(de)行(xíng)情，上市(shì)首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去年10月(yuè)跌至30元每股的(de)价格(gé)后止(zhǐ)跌回升，但截至今日收盘(pán)，唯捷创芯(xīn)股价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯(xīn)片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了(le)原有的射频芯(xīn)片外，其还增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延(yán)伸(shēn)至(zhì)汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频(pín)领域正呈现出(chū)一片红海的竞争格局，由于(yú)入局者众，且产品仍集中(zhōng)在(zài)中(zhōng)低端(duān)市场，各射频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商只能再(zài)卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微(wēi)电子创始人(rén)钟(zhōng)林(lín)此前曾(céng)表示，国产射频前端芯(xīn)片(piàn)杀价已(yǐ)经无(wú)底线，而预计未来(lái)每个(gè)射频细分(fēn)赛道还(hái)会(huì)有(yǒu)更多竞争者进入，往后三年射频芯片(piàn)厂(chǎng)商将面临更大的(de)生存和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场对(duì)射频(pín)芯片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投(tóu)资(zī)机构涵盖了投资(zī)机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉资(zī)本中国、小(xiǎo)米(mǐ)长江产业(yè)基(jī)金、深(shēn)创投等知(zhī)名机构。

　　当前，射频领域(yù)仍(réng)有飞骧(xiāng)科技(jì)、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测设中(zhōng)心(xīn认真地还是认真的写作业，认真的与认真地)建设、总部(bù)基地及(jí)上海和广州研发中心建设以及(jí)补(bǔ)充(chōng)流动资金。具体战(zhàn)略(lüè)规划方(fāng)面，其表示将巩(gǒng)固(gù)在5G射频前端领域取得的(de)市(shì)场地位，增加头(tóu)部客户的市(shì)场份额(é)；技术(shù)上跟(gēn)进射频前端技术迭代，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品(pǐn)上加大对上游滤波器、多(duō)工器的产业链(liàn)布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 认真地还是认真的写作业，认真的与认真地