近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货(huò)的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时中国欠别国钱吗国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削弱了(le)国(guó)内(nèi)煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本支(中国欠别国钱吗zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)中国欠别国钱吗反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口(kǒu)量(liàng)大增，供需(xū)关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期套(tào)利需(xū)求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求并(bìng)未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续(xù)采(cǎi)取低(dī)原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢(gāng)联(lián)公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在(zài)终端(duān)需求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次(cì)加(jiā)重其供(gōng)需压(yā)力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭(tàn)带来成本(běn)端压(yā)力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是(shì)海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能(néng)因(yīn)素(sù)，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是(shì)易(yì)跌难涨。

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