5月12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千(qiān)亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超千亿(yì)元(yuán)人民币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产在美(měi)股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其(qí)中，前十(shí)大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别(bié)为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖(mài)出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多(duō)。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号，截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第(dì)二大重仓(cāng)股(gǔ)。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司(sī)退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的(de)口碑和公信力(lì)，品牌的护(hù)城河依然(rán)很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的(de)教(jiào)育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利(lì)润和(hé)现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同(tóng)时(shí)账上资(zī)金充足，当时的(de)估(gū)值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个(gè)季度(dù)的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而(ér)一(yī)季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于(yú)去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市(shì)场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅(fú)杀(shā)跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度(dù)成为信贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款继续(xù)保持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为(wèi)今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低效资(zī)产，对(duì)分行收票额度(dù)控(kòng)制(zhì)很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经(jīng)快要接近(jìn)零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工智能和(hé)中特(tè)估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月(yuè)还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法(fǎ)两全。紧接着，炮轰(hōng)当下(xià)市场投(tóu)机之风大盛，认为(wèi)当下市(shì)场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看(kàn)着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者都是(shì)0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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